作者：Osyth

来源：资产界

俞发祥最值钱的一批家当，开始动了。

近日，祥源系持有的祥源文旅、交建股份大笔股票先后被司法拍卖，两笔成交价合计约11.92亿元，买家清一色来自浙江省属国企。

另一边，祥源去年才花22.95亿港元拿下控股权的海昌海洋公园，也已经签下股份出售协议。

一年前，祥源还在继续扩张文旅版图。

一年后，资产开始往外走。

01

11.92亿，两笔上市公司股权被浙江国资拿下

先落槌的是祥源文旅。

7月16日，安徽祥源持有的1.055亿股祥源文旅股票完成司法拍卖，占上市公司总股本10%，成交价6.16亿元。

祥源文旅《关于控股股东之一致行动人所持部分公司股份被司法拍卖的进展公告》

买家是浙江省旅游投资集团。

这不是一次普通减持。

这批股份背后对应山东国信、云南信托等债权执行案件，债务进入执行程序以后，祥源手里的上市公司股票被法院直接拿出来变现。

祥源文旅6月司法拍卖提示公告

浙江省旅投显然也不是临时进场。

今年4月以来，它已经通过二级市场持续买入祥源文旅股票。

截至7月22日，持股比例达到4.78%。

再加上司法拍卖拿下的10%，完成过户后，其持股比例将升至14.78%。

祥源系的持股比例则会从58.08%下降到48.07%。

控制权暂时不会因此改变，但浙江省旅投已经从二级市场一路买到司法拍卖，成为祥源文旅一个无法忽视的大股东。

祥源文旅刚拍完，交建股份也来了。

这一次，祥源控股持有的9795万股交建股份被摆上拍卖台，占上市公司总股本15.83%，最终成交5.76亿元。

买家还是浙江国资。

浙江省经济建设投资有限公司拿下全部股份，其背后是浙江省交通投资集团。

截图自：浙经建投2026年公司债募集说明书/权益变动报告书

股份完成过户后，祥源控股直接持有交建股份的比例将从44.32%降到28.49%，祥源系及一致行动人的合计持股，则会从51.41%降到35.58%。

浙江国资连续大手笔接盘，已经让祥源系原本高度集中的持股结构发生明显松动。

而俞发祥手里的第三家上市公司，也开始调整。

2025年10月，祥源刚花22.95亿港元认购海昌海洋公园51亿股新股，持股38.60%，成为控股股东。

海昌海洋公园官方报道

不到一年，今年7月30日，祥源星海已经签署股份出售协议，拟出售海昌12.67%的股份，交易对价约7.54亿港元。

香港交易所权益披露 + 祥源文旅权益变动报告

交易完成后，持股比例将降至25.92%，并失去控股股东地位。

三家上市公司的股权，同时开始松动。

02

坐拥600亿资产，为什么还会缺钱？

祥源的资金问题，可以追溯到去年年底。

2025年11月28日起，浙金中心平台上由祥源控股及俞发祥提供连带责任担保的多款金融资产收益权产品，陆续出现兑付异常。

截图自：每日经济新闻2025年12月报道

一周后的12月5日，祥源控股执行总裁沈保山与投资者沟通时，给出了一组数据：集团总资产约600亿元，总负债约400亿元。

截图自：每日经济新闻2025年12月报道

单看这两个数字，祥源似乎还没有走到资不抵债的地步。

600亿资产，为什么拿不出到期的钱？从已经披露的信息看，至少有三个问题。

原因一：约一半资产压在地产上

按照祥源管理层当时披露的口径，约600亿元总资产中，有约300亿元是地产货值，而且面临销售困难。

这组数据并非经审计确认，但已经能够解释祥源当时最大的流动性矛盾。

祥源不是没有资产，而是相当一部分资产短时间内不好卖。

地产账面上可以值几十亿、上百亿，但真正到了偿债节点，债权人要的是现金。

销售放缓以后，项目回款速度下降，账面货值和真正能够拿出来还债的钱，完全是两回事。

原因二：资金调度问题早有迹象

祥源的资金压力，并非到2025年底才第一次露出痕迹。

浙江证监局此前查明，2022年，俞发祥曾指示祥源文旅以资产收购意向金、保证金等方式，将上市公司资金提供给祥源控股等关联企业使用，全年非经营性资金占用累计发生额达到4.1亿元。

相关本金虽然在当年年底前归还，但因为未按规定及时披露，2024年12月，祥源文旅被罚200万元，俞发祥个人被罚300万元。

中国证监会浙江监管局行政处罚决定书

这至少说明，在集团快速扩张过程中，上市公司与控股集团之间曾经出现过较大规模的资金调度。

到了2025年11月底，问题进一步升级。

不再是几亿元资金占用，而是由祥源控股和俞发祥担保的相关金融产品开始出现兑付异常。

12月12日，绍兴市帮扶祥源控股集团工作组进驻，对集团资产、负债及经营情况进行排查。

交建股份2025年年报

集团层面的流动性问题正式浮出水面。

原因三：22.95亿港元收购，踩在危机暴露前夜

海昌海洋公园，是祥源这轮扩张里最扎眼的一笔交易。

2025年6月签署认购协议，10月17日完成交割，祥源以22.95亿港元拿下38.60%股份，成为海昌控股股东。

一个多月后，11月28日起，相关金融产品开始出现兑付异常。

从时间上看，这笔大额收购与祥源流动性危机公开暴露，几乎前后脚发生。

在集团现金流问题全面暴露之前，祥源的大规模扩张仍然没有停止。

等到资金链开始吃紧，能够最快拿出来变现的资产，反而是上市公司股权。

相比景区和地产项目，上市公司股票价格透明、交易路径成熟，也更容易通过司法拍卖直接处置。

于是到了2026年，冻结、执行、拍卖接连出现。

03

30多年做加法，2025年做到顶

俞发祥以前最擅长的，是把生意越做越大。

1971年，他出生在浙江嵊州，15岁因为家境困难辍学，先做学徒，后来开始经商。

1992年，他进入海南，从装修工程切入房地产和基础设施。

此后的30多年，祥源几乎一直在做加法。

2004年，祥源参与安徽省公路工程总公司改制，这家公司后来成为交建股份的重要基础。

2008年以后，祥源又把重心转向文旅。

齐云山、凤凰古城、黄龙洞、百龙天梯、丹霞山等项目陆续进入版图。

祥源控股官网简介

2017年，赵薇收购万家文化失败后，祥源控股以16.74亿元收购万家集团100%股权，由此间接取得万家文化29.72%股份，俞发祥成为上市公司实际控制人。

2017年《详式权益变动报告书》

随后，凤凰古城、黄龙洞、百龙天梯等资产不断装入上市平台，万家文化也最终更名为祥源文旅。

2019年，交建股份登陆上交所。

到了2025年，祥源又花22.95亿港元拿下海昌海洋公园控制权。

至此，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园三家上市公司同时收入旗下。

这是祥源版图最完整的时候，也是俞发祥的高光时刻。

2025年胡润百富榜中，俞发祥的财富被估算为145亿元，一度成为2025年度的嵊州首富，也成了一名浙商传奇人物。

此后，事态急转直下。

最坏的情况也出现了，2025年12月22日，祥源文旅、交建股份等上市公司正式公告，俞发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采取刑事强制措施，案件仍在调查中。

上市公司关于俞发祥被采取刑事强制措施公告

从15岁辍学，到房地产、基建、文旅，再到三家上市公司，俞发祥用了30多年。

现在，身陷囹圄，债权人进入执行程序，上市公司股权一笔一笔被重新定价。

一道做了30多年的加法题，开始做减法。

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原标题：浙商大佬，崩了

司法拍卖俞发祥祥源文旅