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2023不良资产大会昆明站
广西二级市场交易资产包交易渠道主要以拍卖行、4大自行拍卖为主，北部湾股权交易中心数量也比较多，淘宝网数量最少，成交公告主要刊发在广西法制报。
作者：后稷投资
来源：后稷投资（ID：houjiamc）
一、广西主要经济数据
来源银监会和人民银行。
15年到17年不良贷款余额及不良率小幅下降，鉴于近年全国及广西宏观经济形势，贷款质量大幅转好的可能性不大。基于数据分析不良整体处置的成交量没有明显放大，故推测，近3年不良贷款余额、不良率双降的原因可能是部分不良在表内。
二、一级市场成交量
1、全年成交汇总分析
从统计数据中来看，全年成交114亿，其中国有AMC-国有AMC、银行-国有AMC成交占比70%以上，民营机构收购转让占比不到20%，整体来看民营投资不良资产参与度不高。
1.2、一级市场银行端出包汇总
银行、出表平台转让给国有AMC的债权包，视为一手包：
转让类型 | 户数 | 本金（万） | 比例 |
银行-国有AMC | 1581 | 398,164.40 | 79.60% |
出表平台-国有AMC | 17 | 102,032.80 | 20.40% |
总计 | 1598 | 500,197.20 | 100% |
从数据来看，广西一级市场出包50亿，结合17年的不良贷款余额数据来看，广西的银行的不良大部分还在金融系统内部，预计以后几年会有比较大的出包的压力。
1.3、银行端出包分析：
数据来看，浦发银行出包最多，占比接近40%，建行和浦发合计接近60%。3月1日与广西华融沟通，华融正在尽调浦发柳州项目，预计今年浦发仍有比较大的出包压力。
1.4、一级市场国有AMC端受让分析
国有AMC从银行受让的债权情况：
受让方 | 户数 | 本金（万） | 比例 |
长城 | 16 | 188,625.00 | 37.71% |
华融 | 31 | 122,059.20 | 24.40% |
信达 | 35 | 78,845.70 | 15.76% |
东方 | 1507 | 67,922.00 | 13.58% |
金控 | 9 | 42,745.30 | 8.55% |
总计 | 1598 | 500,197.20 | 100.00% |
从数据分析来看，长城、华融收包最多，占比超过50%，经过与民营投资机构了解，广西市场长城一直比较活跃，主动收包处置比较多。
2、二级市场成交量分析
2.1、二级市场总成交量分析
把国有AMC转出到国有AMC、民营投资机构视为二级市场：
从数据来看，二级市场出包59亿，国有AMC转国有AMC占比超过70%，民营机构占比低于30%,整体来看民营投资机构参与不良热度不高。
2.2、国有AMC出让分析：
转让方 | 户数 | 本金（万） | 比例 |
长城 | 20 | 277,365.60 | 47.25% |
信达 | 272 | 181,756.70 | 30.96% |
华融 | 39 | 97,232.80 | 16.56% |
金控 | 71 | 20,296.62 | 3.46% |
东方 | 81 | 10,361.70 | 1.77% |
总计 | 483 | 587,013.42 | 100% |
从数据来看，长城出包最多占比接近一半，与国有AMC从银行受让资产包的长城收包的对比来看，出包比收包多了10亿，预计长城18年会有比较强的收包欲望。
经过渠道了解，18年1月份农行42亿金额的资产包，长城以11.7亿收购，该资产包海岸基金也参加了尽调。
2.3、民营投资机构受让国有AMC分析：
结合国有AMC转给民营投资机构成交16亿二级市场占比28%的数据来看，民间受让前十整体占民营受让国有AMC的资产包的95%，这其中最大的一户的受让方为浙江的投资机构，在扣除这一因素来看广西省民营机构受让资产包很分散，整体不良市场没有形成规模化的专业不良处置机构。
2.4、二级市场成交渠道
广西二级市场交易资产包交易渠道主要以拍卖行、四大自行拍卖为主，北部湾产权交易中心数量也比较多，淘宝网数量最少，成交公告主要刊发在广西法制报。
北部湾股权交易所挂牌的不良资产挂牌量和成交量均超过淘宝。据分析，该交易所是广西自治区政府主推的一个线上交易平台，而广西不良资产主要以国企为主，总对总的协调后，大部分的资产都挂北部湾交易所。
三、成交价分析
1、一级市场成交价分析：
通过与民营投资机构以及国有AMC业内人士了解，广西市场包成交价格5折左右，存量包折扣相对比较低，大概3折左右，与收集的成交数据相比较，基本印证了这个情况。
2、二级市场成交价分析：
结合统计数据和一级市场综合来看，二级市场成交价格比例与一级市场相似。
3、淘宝司法拍次成交率（1000万以上）
从数据来看，广西整体上拍量不多，一二拍的成交率不到50%。这一情况与浙江一、二拍80%成交率相比，整体成交率相对偏低。
3.1、三地司法拍成交溢价率（千万以上）
从数据可以看到，南宁作为省会城市溢价率最高，资产流通性最好，其它地相对比较比较弱。
四、2018年广西省不良资产市场趋势预判及投资建议
1、广西不良资产的成交价格与全国趋势相一致，一级市场成交价维持在5毛以上，存量包可能是个机会；
2、广西民营投资机构不多，有处置能力的投资机构更少，有充分尽调的基础上与本地劣后共同投资参与项目，控制风险；
3、浙商资产已经有项目在广西落地，跟紧浙商寻找夹层或者合投劣后的投资机会。
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