云南2017年不良市场状况白皮书

后稷投资

2018-04-02 23:43
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由于内地市场信息不对称情况较为明显，基本的一手债权转让竞价通过拍卖行等线下竞价方式，所以可查的公开数据较少。从四大AMC的相关人员处了解，云南省一级市场资产包17年成交价格基本在本金的60%。

来源：后稷投资（ID：houjiamc）

编者案：云南地处国家西南边陲，是对接南亚、东南亚的桥头堡。云南除了好玩（旅游），还有生意可做。其不良资产成交量从录得的数据来看，全年成交超过200亿，从成交量数据来看已经超过了川渝地区。后稷投资作为民营投资机构积极参与云南地区的不良投资，尝试制作云南白皮书。限于行业特性信息不透明的客观条件以及能力、才学等，报告可能存在诸多问题，欢迎同行指正，交流。

一、市场成交量分析

云南省全年金融不良资产本金成交224.81亿元，按转让及受让主体类型分：

转让类型	户数	债权本金（万）	比例
银行-国有AMC	773	1,932,619.8	85.97%
国有AMC-国有AMC	118	106,944	4.76%
出表主体-国有AMC	51	96,290.9	4.28%
国有AMC-民间	22	51,634.05	2.30%
信托-银行	15	36,879.3	1.64%
国有AMC-民营AMC	29	12,399.7	0.55%
银行-政府	174	6,556.9	0.29%
个人或其他法人-个人或其他法人	2	3,800	0.17%
民营AMC-个人或其他法人	1	452	0.02%
银行-个人或其他法人	2	276.1	0.01%
民营AMC-民营AMC	2	250	0.01%
总计	1189	2,248,102.75	100%

2017年云南省全年不良资产包成交224.81亿，整体规模尚可，且基本以银行-国有AMC为主，占比超过85%。

二、一级市场

1、银行端分析：

银行转让给国有AMC的债权包，视为一手包：

转让方	包数	户数	债权本金（万）	比例
工行	11	237	593,128.60	30.69%
农商行	11	142	360,396.00	18.65%
浦发	5	115	292,625.50	15.14%
广发	2	35	197,036.40	10.20%
华夏	2	23	137,500.60	7.11%
农行	3	108	112,992.20	5.85%
交行	2	15	55,404.20	2.87%
富滇银行	1	4	55,350.00	2.86%
建行	2	37	48,862.70	2.53%
兴业	1	7	42,469.80	2.20%
红塔银行	1	37	36,853.80	1.91%
招行	1	13	未透露	0%
合计	42	773	1,932,619.80	100%

2017年，云南银行一级市场出包42个，773户，本金193.26亿，其中工商银行占比30.69%，出包最多，农商行次之，占比18.65%。

2、国有AMC端分析：

从需求端来看，国有持牌AMC从银行受让的债权情况：

受让方	包数	户数	债权本金（万）	比例
华融	20	442	1,066,435.70	49.93%
信达	13	242	577,892.10	27.06%
长城	8	125	333,423.40	15.61%
云南省资产	5	39	154,441.60	7.23%
大理市国有资产经营有限责任公司	1	94	3,661.90	0.17%
总计	47	942	2,135,854.70	100%

2017年华融收包最多，占比49.93%，信达次之，占比27.06%。

三、二级市场

1、二级市场总成交量分析

转让类型	包数	户数	债权本金（万）	比例
国有AMC-国有AMC	1	118	106,944.00	39.35%
出表主体-国有AMC	4	51	96,290.90	35.43%
国有AMC-民间	1	22	51,634.05	19.00%
国有AMC-民营AMC	5	29	12,399.70	4.56%
个人或其他法人-个人或其他法人	2	2	3,800.00	1.40%
民营AMC-个人或其他法人	1	1	452.00	0.17%
民营AMC-民营AMC	2	2	250.00	0.09%
总计	16	225	271,770.65	100%

2017年全年，云南省二级市场成交本金27.18亿。其中国有AMC间互相转让10.69亿，占比39.35%，出表主体转让至国有AMC9.63亿，占比35.43%，合计74.78%。从而可得知，国有AMC是云南不良债权市场最重要且最主要的参与主体。民间参与25.22%，相对而言，云南民间参与不良投资的热度不高。

2、国有AMC出让分析

转让方	户数	债权本金（万）	比例
华融	28	64,033.75	37.45%
信达	118	106,944.00	62.55%
总计	146	170,977.75	100%

因为内地省份二级市场起步较晚，大多数交易通过拍卖行、交易所完成，统计数据较少，从已有数据中可知，二级市场的主要参与者为华融及信达。

3、省资产的收包分析

转让方	户数	债权本金（万）	比例
农商行	11	68,149.90	44.13%
农行	13	47,567.00	30.80%
浦发	4	18,900.60	12.24%
工行	7	10,172.50	6.59%
瑞华国银投资	4	9,651.60	6.25%
合计	39	154,441.60	100%

省资产于16年底成立，主要承接一些政策性的包，因内地市场活跃度较低，所以资产流动性较差，AMC之间与省资产的交流相对也较少。

4、民间投资机构的成交分析

转让类型	户数	债权本金（万）	比例
国有AMC-民营AMC	51	64,033.75	93.43%
个人或其他法人-个人或其他法人	2	3,800.00	5.54%
民营AMC-个人或其他法人	1	452.00	0.66%
民营AMC-民营AMC	2	250.00	0.36%
总计	56	68,535.75	100%

从交易数据来看，民间投资机构受让51户，本金6.4亿，占比93.43%。但云南全省，民间投资机构规模不大，更没有专业投资机构收包的记录，二级市场活跃度较差。

6、二级市场交易渠道

云南二级市场交易资产包交易渠道主要以线下拍卖行、四大自行拍卖为主，17年才开始渐渐通过公开线上渠道转让。

四、成交价

1、一级市场成交价分析

由于内地市场信息不对称情况较为明显，基本的一手债权转让竞价通过拍卖行等线下竞价方式，所以可查的公开数据较少。

从四大AMC的相关人员处了解，云南省一级市场资产包17年成交价格基本在本金的60%。

2、二级市场成交价

由于内地市场信息不对称情况较为明显，大多数的二级市场交易通过拍卖行等线下竞价方式，所以可查的公开数据较少，以下数据来源于淘宝司法拍卖：

转让类型	户数	本金（万元）	成交价（万元）	比例
国有AMC-民间投资机构	141	162,667.32	148,192.18	91%

汇总淘宝债权成交数据后，在已有数据前提下，云南省17年全年二级市场的平均成交价格是本金的91%。另通过四大AMC相关人员处了解，现在四大转出债权，保留价一般在本金的80%左右，空间较小。

3、淘宝司法拍成交溢价率（2017年成交）

地区	笔	起拍价（万元）	成交价（万元）	溢价率
大理	8	557.79	670.67	120.24%
德宏州	2	3,293.22	3,293.22	100.00%
迪庆	1	1,373.84	1,373.84	100.00%
昆明	11	4,730.99	4,984.79	105.36%
腾冲	1	88.00	119.00	135.23%
昭通	1	2,000.44	2,000.44	100.00%
总计	24	12044.28304	12441.96304