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2023不良资产大会昆明站
疫情持续时间越长，影响则越大越深
读书到某个相似段落的偶然
一壶热茶唤醒久违苏醒的味觉
抑或是在人间下落不明时
整理着不为动情的叹息
在困境中能够静坐常思己过
向来都是面对困境时期的杀手锏
如果你想了解一个人怎么样
就看看他在困境时期的表现
如果你想了解你的行业怎么样
可以深思一下在困境环境下
你所从事的行业能够给你的启发
困境时期带给困境资产的影响
疫情持续时间越长，影响则越大越深
最主要的影响是对项目底层资产的变现能力及价值带来的影响
其次是给管理方造成的资金压力、资金筹划
劣后级的到期期限、兑付危机等
除了疫情期内到期的项目以外
疫情在短期内还不能够对抵押物价值造成太大的实质冲击
毕竟不良资产抗风险性的对冲基础是抵押物超额足值
从时间周期的角度上看
疫情将对抵押物价值和变现速率产生负面影响
例如抵押类资产其核心底层逻辑就是“房价稳定或上涨”
但在此次困境环境下，一手房地产市场低迷，价格走低
这就成为了抵押类资产处置变现空间最大压缩因素之一
抵押类资产变现市场随着房地产一手市场的低迷就丧失了价格优势
从根本上破坏了抵押类不良资产项目成立的底层逻辑和基础条件
把它看作是一次重生
把它当成是一次洗牌
面对疫情冲击，应该将它当成是一次脱胎换骨
因为真正要脱胎换骨时，才会对自己从前的愚蠢极度愧悔
而这愧悔的心理过程就是折磨人的利器
例如在不良资产的配资、处置、估值、尽调、变现等方向
配资方会调整配资策略和配资条件
重新测算进行中项目的退出及收益保障策略
重新评估劣后级的偿付能力、最重要的是需要在短期内调整
处置服务商短期内面临着业务转型升级的创新
因为短期内可能面临没有新增业务
而存量业务处置阻碍难度的重重叠加之困境
不进行业务的转型升级就只有等待着洗牌
毕竟华山只有一条路
资产的估值逻辑, 是最核心的问题
同时这也是对不良资产管理方
的管理能力提出了更高的要求
疫情前进行中的项目需要重新评估抵押物的变现可能
重新评估抵押物价值、偿债能力
重新整理债务人财产线索等
这些都会直接反映到最终的收益水平上
在疫情出现的困境环境下，抵押物的现状已经发生变化
投资者需在自己的能力范围内，时刻关注已投资产的信息更新，毕竟不良资产玩的就是信息不对称
地域、时间、交易环境、特殊信息是不良资产的四大组成要素
困境环境下，不良资产逆周期性的优势更加凸显
在过去二十年全球众多对冲基金策略中
表现最忧的正是困境资产投资策略
无论是否在困境环境中，凡投资不良资产必坚定于其价值
但还需谨小慎微，像个走夜路的大姑娘一样
没有不合适投资的资产，只有不合适买入的价格、及其差异化的价值
投资者应根据疫情对资产的影响制定出自身的应对策略
不长篇大论、不讲宏观、只求实质
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