作者：李坤泽

来源：睿博恩重生笔记

对比之下，上海迪士尼总投资超300亿元，北京环球影城超500亿元。泡泡玛特乐园的投资额仅为后者的百分之一左右。更让行业意外的是它的盈利能力。开园首年（2024年）即实现盈利，2025年全年客流量同比增长70%。2025年，泡泡玛特全年营收达到371.2亿元，同比增长184.7%。一家卖盲盒起家的公司，用3个亿做了个“小乐园”，首年盈利、客流暴涨——它做对了什么？

1️⃣轻资产，重情感：完全不同的乐园逻辑

泡泡玛特城市乐园位于北京朝阳公园内，是在原有旧建筑“欧陆风韵”项目基础上进行旧改更新，属于城市更新项目，并非从零开始的大兴土木。4万平方米的占地面积，大致相当于北京环球影城的四十分之一。

这不是迪士尼，也不是环球影城。泡泡玛特从一开始就没打算复制它们的模式。泡泡玛特城市乐园总经理胡健明确表示：“不与迪士尼对标。”泡泡玛特做的是“城市中心乐园”——体量小、投资轻、IP驱动、情感连接。胡健说：“盈利和营收长远来看固然重要，但并不是现阶段最重要的事。”比起短期财务数字，更应把乐园视为一个“作品”来长期打磨。

投入是迪士尼的1%，盈利却发生在第一年。这套“轻资产、重情感”的打法，正在改写着主题乐园行业的成本公式。

2️⃣72%的二消占比，改写乐园的收入结构

传统主题乐园的收入结构中，门票收入通常占60%-70%，二次消费（餐饮、衍生品、互动体验）仅占30%-40%。而泡泡玛特城市乐园的数据完全相反。

2023年开园首月，乐园的二次消费占比即达到72%。其中，门票仅占28%，72%的收入来自限定商品、餐饮和互动体验。乐园的IP衍生品销售占比是普通门店的5倍；在乐园销售TOP10的商品中，LABUBU单IP的SKU占比高达50%。

乐园的二消占比高出迪士尼、环球影城约10-20个百分点。 这不是因为门票卖得便宜，而是因为消费者在这里花的钱，大多不是为“玩项目”，而是为“买情绪”——买盲盒、买限定款、买LABUBU的陪伴感。

胡健透露，2025年乐园有三分之二的区域因改造而封闭，但全年客流量仍同比增长超过70%。2025年上半年，乐园的客流量和收入均已超过2024年全年。

3️⃣没故事没动画，凭什么让人买单？

这是泡泡玛特模式最反直觉的地方。迪士尼用20年电影把故事“喂”给观众，卖的是“梦”。环球影城用数十年IP积累，卖的是“沉浸式体验”。而LABUBU——这只没有门牙的毛绒怪兽——没有动画、没有小说、没有电影，只有盲盒、人偶和一场见面会。

它卖的，是“怪可爱+陪伴+社交货币”。在泡泡玛特城市乐园里，LABUBU不做“高高在上的IP明星”，而是亲亲抱抱、即兴互动。见面会、偶装表演、与游客的近距离接触——这些看似“幼稚”的互动，构成了LABUBU最核心的情感连接。胡健说：“乐园核心是情感链接，卓越的故事是表象。”

这不是IP叙事，这是IP关系。2025年，泡泡玛特营收首次突破300亿元，LABUBU所在IP系列THE MONSTERS营收首次突破百亿。一只没有故事的毛绒怪兽，年营收百亿——它靠的不是“故事”，而是“陪伴”。

4️⃣谷子经济+IP乐园：情绪消费的“新物种”

泡泡玛特城市乐园的本质，不是“主题公园”，而是一个大型沉浸式体验型消费集成店。它把“盲盒经济”的场景从线上、门店搬到了线下空间。在乐园里，消费者不是在“玩项目”，而是在“逛LABUBU的世界”——买限定款、吃主题餐、看偶装表演、发朋友圈。

这种模式的核心逻辑是：IP引流 → 场景消费 → 周边辐射。消费者为“情绪”而来，为“社交货币”而消费。它不是迪士尼的“大叙事”，而是年轻人的“小确幸”。

泡泡玛特董事长兼CEO王宁表示，以IP为核心的集团化仍是公司未来发展的核心方向。乐园不只是一个盈利项目，更是IP的“放大器”和“情感连接器”——让消费者从“买盲盒”升级为“逛乐园”，从“收集IP”升级为“陪伴IP”。

5️⃣睿博恩三点思考

第一，文旅资产的盘活，不一定要“大”。 泡泡玛特用3亿投入、4万平米，在朝阳公园的一个角落里，做出了一个首年盈利的乐园。它没有“大兴土木”，而是“旧改更新”；没有“对标迪士尼”，而是“做自己”。存量时代的文旅盘活，核心不是规模，而是精准定位+IP驱动+情感连接。

第二，IP的价值不在于“故事”，而在于“关系”。 LABUBU没有电影，但它有见面会、有拥抱、有社交货币。它的价值不在于“叙事深度”，而在于“情感浓度”。对于新一代消费者而言，IP不是用来“看”的，而是用来“陪伴”的。

第三，二消占比72%的启示：门票只是入口，情绪才是消费。 泡泡玛特乐园72%的收入来自衍生品和餐饮，这验证了一个趋势：在文旅消费中，消费者的核心诉求正在从“玩项目”转向“买体验、买情绪、买社交货币”。谁能抓住这种情绪消费的趋势，谁就能在存量时代获得定价权。

6️⃣【睿博恩观点提炼】

· 乐园基本盘：占地4万平方米，总投入约3亿元，2023年9月26日开园，位于北京朝阳公园内，为城市旧改项目。

· 轻资产对比：投资额约为上海迪士尼的1/113、北京环球影城的1/166，占地面积约为环球影城的1/40。

· 盈利时间线：2023年底开业，2024年即实现盈利；2025年客流同比增长70%；2025年上半年客流量和收入均超2024年全年。

· 二消占比：高达72%（门票仅占28%），远高于传统主题乐园的30%-40%。IP衍生品销售是普通门店的5倍，LABUBU在TOP10商品中占比50%。

· IP逻辑：LABUBU无动画、无小说，依靠“陪伴感+社交货币+情绪价值”驱动消费，2025年THE MONSTERS系列营收首次突破百亿。

· 集团业绩：2025年泡泡玛特营收371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元。

· 睿博恩三问：①文旅盘活不一定要“大”，精准定位比规模更重要；②IP价值不在“故事”而在“关系”；③门票是入口，情绪才是消费。

2023年9月26日，泡泡玛特城市乐园开园。占地4万平米，投入3亿元。2024年，首年盈利。2025年，客流同比增长70%，营收371.2亿元。这不是“中国版迪士尼”，这是泡泡玛特自己的路径——用1%的成本、10%的面积，做出了一个情感浓度极高、盈利能力极强的“情绪消费场”。

泡泡玛特城市乐园的本质，不是主题公园，而是IP情感经济的线下试验场。它用LABUBU证明了一件事：消费者愿意为“陪伴感”买单，而不只是为“故事”买单。文旅的下一个十年，或许不是“建更大的乐园”，而是“建更懂情绪的空间”。

风险提示： 本文基于公开信息及媒体报道整理，数据截至2026年7月。泡泡玛特为港股上市公司，文中涉及的财务数据均引自公开披露信息。文中分析仅作行业案例复盘与实务观点分享，不构成任何投资建议。

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原标题：泡泡玛特城市乐园：如何用1%的成本撬动IP情感经济？

轻资产IP情绪消费