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2023不良资产大会昆明站
公募基金负责市场营销的朋友，最喜欢引用的数据之一，就是从长期来看，权益资产的收益率是最高的，碾压固定收益、大宗商品等大类资产。
作者：阿邦
来源：债市邦（ID:bond_bang)
公募基金负责市场营销的朋友，最喜欢引用的数据之一，就是从长期来看，权益资产的收益率是最高的，碾压固定收益、大宗商品等大类资产。
所以我们要坚持长期投资的理念，忽略短期波动，放弃择时。
“历史是任人打扮的小姑娘”，数据也是。
假设从接近底部的2006年3月10号投资股市，用万得全A指数来代表投资收益率，那么过去16年指数从730点上涨到现在的5062点，的复合年化收益率是13.23%，这个收益率看起来确实还不错。
但问题是，我们很难在底部的时候一把梭哈的，如果按照公募基金说的长期投资理念坚持定投，那么16年下来的定投平均成本是3343点，年化收益率只有5.6%左右，和固定收益产品差别并不大，如果考虑到过去十几年存在大量的高收益刚兑信托产品，5.6%的收益率其实是被固收产品所踩在脚下的。
更不用说，股票投资还要承担那么大的波动风险，投资体验太差了。
此外，基金销售喜欢用美国的股市来画饼，描述了一个未来市值长期保持增长的美好画面。从过去几十年看，美股确实NB，在87年的黑色星期一、01年的互联网危机、08年的次贷危机以及20年的疫情冲击中，都表现出惊人的韧性，迅速爬坑并创下新高。
但拉长历史事件，美股真的没有掉到坑里的时候吗？
其实是有的，把时间拉回到1965年，当年3月美军决定直接下场参与越南战争，然后深陷的“人民战争”海洋，一打就是10年。中间还面临海湾战争所带来的石油危机，通货膨胀率一路飙升。
从1965年3月到1982年3月，道琼斯工业指数17年原地踏步，如果定投道琼斯指数，那么17年下来还是负收益。
虽然我们通过后视镜看，美国股市后面还是走出了大牛市。但是整整17年啊！一代人的投资青春就这么在无法突破的股市中不断循环，人生有多少个17年可以挥霍。
In the long run ,we are all dead.在中国股市，讨论长期没有任何意义。
俄乌战争逐渐陷入僵持，全球通胀创下多年新高，这一切，不得不让人想起美国股市这失去的17年。
最后来点正能量，近期外资持续流出A股，3月份已经净流出330亿元了，从历史回溯看，外资单月净流出超出200亿元的时候，均对应着一个1年左右周期的底部。真正的底部应该不远了
恐慌的外资从来不是smart money。
从5年左右的中期维度看，A股出坑有戏，但中概港股真是回顶无望了。。
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