要压实地方各级政府风险防控责任,完善防范化解隐性债务风险长效机制,坚决遏制隐性债务增量,从严查处违法违规举债融资行为。
作者:债券球
昨天,中央全面深化改革委员会召开了第二十五次会议,其中审议通过了《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》(以下简称“意见”)。意见中对于地方政府风险防控和隐性债务的意见引人关注:
“要压实地方各级政府风险防控责任,完善防范化解隐性债务风险长效机制,坚决遏制隐性债务增量,从严查处违法违规举债融资行为。”
几个月来,对于房地产行业,出台了系列措施,从供需两端大规模刺激房地产市场的恢复。可能有人会想,在当前经济低迷的情况下,基建作为重要的经济支柱,政府是否会像刺激房地产行业一样,对基建主力的城投进行大规模刺激,笔者以为挺难:
笔者在之前的文章《城投债分析的基本逻辑》中,提出地方政府资金来源的三口井:一般预算收入、土地财政和城投债,目前大多地方这三口井基本处于紧平衡状态。
房地产市场的刺激更多是基于城投背后的土地财政。土地财政由来多年,在当前缺乏有效替代措施的情况下,结合紧平衡状态下的地方政府资金库,因此,不得不进行大规模修复。当然有个大的前提,房住不炒。
城投债具有相当可行的替代手段:地方债。同时,无论是地方政府,还是监管都面临风险防控的压力。因此,地方政府和监管部门作为城投债发行的主要决定方,在推动城投债发行方面的冲动都会有所收敛。
至于后续会不会适度放开一部分城投债,笔者以为可能性还是有的,更多取决于经济发展形势和城投信用的演化。
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