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2023不良资产大会昆明站
要压实地方各级政府风险防控责任，完善防范化解隐性债务风险长效机制，坚决遏制隐性债务增量，从严查处违法违规举债融资行为。
作者：债券球
昨天，中央全面深化改革委员会召开了第二十五次会议，其中审议通过了《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》（以下简称“意见”）。意见中对于地方政府风险防控和隐性债务的意见引人关注：
“要压实地方各级政府风险防控责任，完善防范化解隐性债务风险长效机制，坚决遏制隐性债务增量，从严查处违法违规举债融资行为。”
几个月来，对于房地产行业，出台了系列措施，从供需两端大规模刺激房地产市场的恢复。可能有人会想，在当前经济低迷的情况下，基建作为重要的经济支柱，政府是否会像刺激房地产行业一样，对基建主力的城投进行大规模刺激，笔者以为挺难：
笔者在之前的文章《城投债分析的基本逻辑》中，提出地方政府资金来源的三口井：一般预算收入、土地财政和城投债，目前大多地方这三口井基本处于紧平衡状态。
房地产市场的刺激更多是基于城投背后的土地财政。土地财政由来多年，在当前缺乏有效替代措施的情况下，结合紧平衡状态下的地方政府资金库，因此，不得不进行大规模修复。当然有个大的前提，房住不炒。
城投债具有相当可行的替代手段：地方债。同时，无论是地方政府，还是监管都面临风险防控的压力。因此，地方政府和监管部门作为城投债发行的主要决定方，在推动城投债发行方面的冲动都会有所收敛。
至于后续会不会适度放开一部分城投债，笔者以为可能性还是有的，更多取决于经济发展形势和城投信用的演化。
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